马草菲

正如我们在下面所看到的，每季度的营业利润率确实同比下降了，但是下降幅度比华尔街预计的35%要小得多（否则为什么股价会跌至130美元以下呢？）除了提高运营成本，FB还在资本支出上大举投资——今年第一季度，除了2018年已经超支的资本支出之外，资本投资也有所增加：

“长期趋势是A股越来越向港股和美股趋同，小市值公司的关注度越来越低，20亿~30亿元的市值对于机构而言不值得关注，在配置上都忽略了。关注度、成交量都会集中在大市值公司上。”和聚投资首席策略师黄弢对第一财经表示。同时，统计也显示，在估值普遍下行到一定程度之后，A股一些优质上市公司正在推动一波股份回购热潮。2012年之前，这一幕主要出现在B股市场上。

截至10月31日，Wind数据显示，2019年以来已发生141只信用债违约，超过历年的全年水平，合计违约规模达1088.03亿元。且一些债券发行人的兑付问题，仍远未在这一数据上得到清晰呈现。21世纪经济报道记者了解，在诸如“16宜华01”、“16天广01”等债券的兑付逾期事件中，发行人通过与债券持有人持续沟通，劝说其给予一定宽限期或放弃回售权，以避免出现狭义上的“违约认定”，导致其流动性困境进一步加剧；而出于拯救发行人流动性危机的考虑，存在一些发行人的展期诉求得到了多数持有人支持的情况。

截至2017年年末，宝塔石化集团在隆德六盘山村镇银行和罗山农商行持股比例分别为10%和9.6%。截至2018年6月末，银川宝塔精细化工有限公司（以下简称“宝塔精化”）持有锦州银行2.5亿股股权，持股比例为3.69%。宝塔精化由宁夏宝塔能源化工有限公司全资拥有，而宁夏宝塔能源化工有限公司则由宝塔石化集团持有90.20%的股权，而宝塔石化集团由孙珩超持有43.79%的股权，也就是说孙珩超间接持有该城商行3.69%股权。

二、问：《实施办法》细化了“五大安全”退市情形，主要出于什么考虑？预期起到什么作用？答：中国证监会的《决定》明确，上市公司除构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他严重损害证券市场秩序等重大违法外，涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为，证券交易所也将严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易。这是推进退市机制与时俱进的重要举措，有利于多层次资本市场长远健康发展。《实施办法》在“重大违法强制退市”的定义和情形列举中纳入了“五大安全”的相关内容，即涉及“五大安全”的重大违法行为，情节恶劣，严重损害国家利益、社会公共利益，或者严重影响上市地位的，其股票应当被退市。深交所高度重视上市公司涉及“五大安全”的信息披露行为，做好定期排查，督促公司提示相关风险，针对违法违规行为及时启动纪律处分、严肃处理。“五大安全”纳入退市考量将在三个方面发挥重要作用。

该报告还称，其无法对暴风集团母公司未来期间很可能取得的用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额的适当性作出准确判断。此外，暴风集团2018年商誉账面余额为1.35亿，该商誉是由并购暴风智能产生，暴风集团称该年无需集团商誉减值，大华会计师事务所称，无法对商誉减值测试结论作出准确判断。值得关注的是，乐视也曾通过递延资产所得税的相关科目进行财务造假。