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那种绝望不是我们这些后来者能体会感悟到的，当某大型券商的投行人员转入其他行业，欢呼发誓再也不进资本市场了；当老股民销户注销，发誓再炒股票就剁手的时候，迎来了 2005 年的 998 历史性低点。资本市场就是这么的幽默，将很多人逼到绝境，离开后，它微微一笑，“该你追我了”。

中国证券报：从大类资产配置的角度，有何投资建议？孙超：经济、通胀与信贷都将内生性滑落，当前最佳投资标的仍然是债券。超越市场预期的“六师国资公司债券风险事件”对AA信用利差影响甚微，反映了市场对有隐性政府信用的国有企业与地方政府融资平台债券的持续看好；该事件的迅速平息也使得机构投资者在中高等级信用债领域的信心进一步恢复。3年期AAA与AA+级信用债与10年国债的利差已修复到2016年10月的位置，不过3年期AA级信用债与10年的利差依旧处于2017年年底的高位。地方政府债券如果降低风险权重，其与国债的利差将有所收窄；中长端地方政府债券的加速发行亦将打压长端国债与政策性金融债的相对价值。

该行称，2020年是另一个内地建筑机械的丰收年，因基建投资增长和持续的更新换代需求，而建屋工程或转弱，但对机械需求影响仍然较轻微。中联重科的汽车起重机可以有防守性，因有新一代产品及更多的型号推出，相信作为行业领导有助其维持享有高利润。虽然挖掘机和AWP类别的竞争加剧，但销量仍会因低基数而提升。

（二）投资人配偶愿意承担的风险：超五成投资人的配偶投资较稳健52.8%的基金投资者的配偶愿意承担适中风险、稳健收益，20.4%的基金投资者的配偶希望承担低风险、低收益。而愿意承担高风险、高收益的投资人的配偶占比仅为7.0%。（三）投资产品与自身风险态度匹配：90.0%的投资者有考虑，与2016年相比大幅提升

当然贵州茅台还是那个贵州茅台，中国第一白酒奢侈品牌的地位无法动摇，出厂价格 810 元始终没有动过，盈利还是那个盈利，但是当茅台在 10 倍 PE 的时候有多少人坚定的认为那时候是一个千古难寻的黄金坑？因为当时的市场是在追逐着“小、奇、新、特”的未来经济，“你以为你投资的是未来，你以为传统的没有未来；但是真正有未来的是传统，所谓的代表未来的投资却是没有未来”，当然让整个市场醒悟过来的时候已经是让绝大多数人站在天台的时候，这是后话。

孙超：国内方面，当前除了供给因素和通胀，市场还普遍关注“宽信用”政策的效果。一方面，7月份央行陆续出台包括鼓励一级交易商投资中低等级信用债、MPA广义信贷考核指标放松等“宽信用”政策，且资管新规细则较征求意见稿有所放松，意在疏通货币政策传导渠道；另一方面，近期高层多次表态要加快地方债发行进度，同时媒体也报道各省市基建项目的审批显著加快，均有助于基建投资增速在四季度企稳。